Cash-Pooling o cómo la unión hace la fuerza

<a href="http://www.ie.edu/IE/php/es/profesores_medios_detalle.php?id=363">Manuel Romera. Profesor. IE Business School</a>

1 Julio 2008

Ya lo dijo Lope de Vega en Fuenteovejuna: “todos a una”. Del mismo modo, centralizar las cuentas de una matriz y sus filiales mediante un sistema de cash-pooling confiere grandes ventajas.

El cash-pooling es un sistema que centraliza de manera automática todas las cuentas bancarias de las filiales y la matriz en una única, llamada cuenta centralizada. Pero sólo se puede implantar si la empresa posee un sistema informático bastante desarrollado para utilizar una buena herramienta de gestión de tesorería.

Como es de suponer, el tipo de empresas que adoptan este sistema son relativamente grandes, porque sin una cierta dimensión puede carecer de sentido. No obstante, si lo analizamos de manera teórica, lo pueden utilizar todo tipo de empresas con grandes ventajas:

[*D El cash-pooling es un sistema que centraliza todas las cuentas de un grupo (matriz y filiales) en una única cuenta. *]

• Por una parte, en la cuenta única se compensan saldos deudores o descubiertos con saldos acreedores o dinero de sobra. Esto tiene una ventaja evidente, ya que al compensar unos saldos con otros no se tiene que pagar el diferencial de tipo de interés entre el tipo de interés del saldo deudor y del acreedor.

•Por otro lado, la gestión centralizada implica ventajas en diversos aspectos, desde una capacidad organizativa mayor, pasando por una mayor sencillez administrativa, hasta terminar en un mayor poder de negociación de la empresa con las entidades financieras.

También se pueden realizar varias clasificaciones atendiendo a diferentes criterios. Si tomamos como referencia la intensidad del traspaso de saldos de las filiales a la matriz, existen tres tipos:

[*D Existen varios tipos y todos aportan una mejor capacidad organizativa y un mayor poder de negociación con los bancos *]

•Cash-pooling con barrido saldo cero: Todas las cuentas de las filiales pasan sus saldos a última hora del día a la cuenta única de la matriz. Éste es el sistema puro y duro de centralización de cash-pooling, ya que en el mismo se aprovecha tanto una compensación de saldos como una gestión centralizada de toda la tesorería.

•Cash-pooling con préstamo ida y vuelta: Como en el anterior, todas las cuentas de las filiales pasan sus saldos a última hora del día a la cuenta única, pero a primera hora del día siguiente se devuelven los saldos de la matriz a las filiales. En este sistema, que otorga más autonomía a las filiales, se aprovecha la compensación de saldos, pero no una gestión centralizada de la tesorería.

•Cash-pooling dejando saldo en las filiales: Puede ser cualquiera de los dos anteriores, pero al realizar el traspaso no se deja a cero el saldo de las filiales. Este sistema, casi siempre, se utiliza más con el “cash-pooling con barrido saldo cero”, para que al día siguiente las filiales no amanezcan con cero euros en su cuenta.

Desde la perspectiva de cómo se realizan los traspasos, también se distinguen tres tipos de sistemas:

•Cash-pooling con traspaso de los movimientos uno a uno: El sistema realiza tantos traspasos como movimientos tenga la filial y, por tanto, genera un número excesivo de operaciones que puede saturar al departamento de organización y contabilidad.

[*D Ayuda a optimizar la gestión de tesorería, que es uno de los timones fundamentales de las grandes empresas. *]

•Cash-pooling con traspaso en conjuntos de movimientos con la misma fecha valor: Es el sistema más utilizado, porque además de sencillo es eficiente. Se hacen conjuntos de movimientos u operaciones de la filial con la misma fecha valor y se realizan tantos traspasos como conjuntos existan.

•Cash-pooling con único traspaso: Sólo se realiza un traspaso. Se pone la misma fecha valor al total de movimientos que la fecha de la operación de traspaso, con lo cual normalmente se pierde información, ya que no todos los movimientos u operaciones de la filial tendrán la misma fecha valor que la fecha de cuando se hizo el traspaso.

Y atendiendo a la realización efectiva del traspaso existen 2 tipos:

•Cash-pooling real: El traspaso se realiza efectivamente entre las filiales y la matriz.

•Cash-pooling virtual: El traspaso no se realiza efectivamente, pero el banco, en sus liquidaciones de intereses, toma el total de saldos como si fueran una única cuenta.

Sea cual sea el sistema elegido, las compañías deben adoptar el mismo con todos los bancos con los que quiera implantar el cash-pooling, para evitar confusiones. En resumen, el cash-pooling es una herramienta más, que permite mejorar a la empresa de una manera eficiente. Pero cada día resulta más importe, ya que la gestión de tesorería tiene una creciente influencia, pudiendo llegarse a considerar de vital importancia en muchas vertientes empresariales, como en el terreno de las inversiones o del crecimiento empresarial. De hecho, el estado de cash-flow es de crucial importancia para las compañías y fruto de ello la gestión de tesorería se convierte en uno de los timones fundamentales de las grandes empresas. Por tanto se debe cuidar y optimizar. Y una buena manera de hacerlo es a través del cash-pooling.

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