Garantías contra la volatilidad

Rafael Hurtado Coll. Profesor. IE Business School

11 Septiembre 2008

En tiempos de incertidumbre, los inversores se vuelve cautos y demandan productos con alta seguridad. La banca, rauda, ha desplegado un amplio abanico para elegir.

Desde hace unos meses, estamos asistiendo a un entorno inestable en la mayoría de los activos financieros (renta variable, renta fija con riesgo de crédito, renta fija con vencimientos elevados, etc). Esta situación ha generado que numerosos inversores, tanto minoristas como institucionales, hayan aumentado su percepción de riesgo y deseen colocar su dinero en productos con alta seguridad. En este sentido, las instituciones financieras se han adaptado de manera flexible y rápida al nuevo escenario de mercado, ofreciendo productos de bajo riesgo.

En la actualidad, en banca minorista se demanda mucho los depósitos bancarios, los fondos monetarios y fondos de renta fija a corto plazo sin riesgo de crédito. Debido a la subida de los tipos de interés, se ofrecen rentabilidades sensiblemente superiores a las de hace unos años y, además, en los fondos de inversión, el cliente cuenta con la ventaja fiscal de no pagar impuestos hasta el momento en que rescata parte o toda su inversión.

[*D En banca minorista se demanda mucho los depósitos bancarios, los fondos monetarios y los fondos de renta fija a corto plazo sin riesgo de crédito. *]

En banca minorista los fondos garantizados son productos que la mayoría de las entidades comercializan de forma activa. Los subyacentes sobre los que se realizan dichos fondos son muy variados, siendo en muchas ocasiones sobre activos de renta variable, ya que son numerosos los inversores que, dadas las atractivas valoraciones bursátiles, desean tener exposición a índices o acciones pero con riesgo limitado.

En el caso de la banca privada, los productos que se ofrecen activamente son similares a los de la banca minorista. Algunas entidades, además de depósitos, fondos monetarios, fondos de renta fija a corto plazo sin riesgo de crédito y fondos garantizados, también son muy activas en la comercialización de diversas estructuras (bonos, depósitos, etc) con capital garantizado y subyacente muy diverso, que incluye desde materias primas a hedge funds.

[*D Ciertos inversores están planteánose participar en fondos dedicados a comprar activos infravalorados. Son los llamados distressed securities. *]

En cuanto al segmento de inversión más institucional, como planes de pensiones y compañías de seguros, también se ha visto afectado por el entorno de volatilidad actual. Muchos grandes inversores han decidido limitar su exposición a la renta variable, pero a cambio están analizando la posibilidad de incrementar su exposición a activos poco correlacionados con los mercados tradicionales de acciones y bonos, aunque con alta capacidad de generar rendimientos aceptables, como los fondos de hedge funds o los activos ligados a materias primas Además, y dadas las correcciones en algunos sectores de la renta variable y en algunos títulos de renta fija, ciertos inversores están comenzando a estudiar su participación en fondos dedicados a comprar activos infravalorados. Son los llamados distressed securities.

[*D No se debe olvidar que la volatilidad actual también genera enormes oportunidades para los inversores con horizonte temporal a medio y largo plazo. *]

Tanto a los pequeños como a los grandes inversores, el entorno actual les plantea retos, y es lógico que muchos hayan decidido proteger sus carteras invirtiendo en activos con riesgo limitado. Sin embargo, tampoco se debe olvidar que la volatilidad actual también ha generado enormes oportunidades para los inversores con horizonte temporal a medio y largo plazo.

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